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84 VIERNES 17 3 2006 ABC Economía Telefónica propone fusionarse con su filial de móviles, que dejará de cotizar en Bolsa Ofrece 4 acciones propias por cada 5 de la operadora celular, valorada así en 10,64 euros por título de administración de Telefónica Móviles, que se reunirá el 27 de marzo, pedirá a su matriz que mejore la oferta para igualarla a los 11 euros de la OPV ANTONIO POLO MADRID. Después de tres semanas de intensos rumores, Telefónica comunicó ayer a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) su propuesta para fusionarse con Telefónica Móviles, de la que controla el 92,46 del capital, mediante el canje de cuatro acciones propias por cada cinco de su filial. Para adquirir los 326,5 millones de acciones representativas del 7,54 de Móviles que cotiza en Bolsa, Telefónica propondrá a su junta general de accionistas una ampliación máxima de capital social de 261.3 millones de acciones, que agrupadas en paquetes de cuatro títulos le permitirían mantener su nivel actual autocartera (cercana a los 180 millones de títulos) Tomando como referencia el canje propuesto y de acuerdo con los precios de cotización previos al anuncio de su oferta, Telefónica valora cada acción de Móviles en 10,64 euros, es decir, 36 céntimos de euro menos que el precio que los accionistas de la filial abonaron con motivo de su salida a Bolsa en el mes de noviembre de 2000 (11 euros) También resulta un precio inferior respecto al registrado ayer al cierre de mercado (10,72 euros) b El consejo tentar esclarecer los inversores que se han podido beneficiar de este uso ilegal de información privilegiada. De acuerdo con las mismas fuentes, Alierta era partidario de establecer un canje inferior y compensarlo con una prima de emisión, pero la fuga de los planes de la operadora trastocaron la operación, que además ha debido adelantarse por las fuertes presiones del mercado. Tres posibles opciones De las tres opciones que tenía sobre la mesa para materializar la integración de Telefónica Móviles bajo el paraguas de la matriz, César Alierta ha elegido la más barata en términos económicos. En primer lugar, podía haber optado por lanzar una oferta pública de adquisición de acciones (opa) sobre el 7,54 en manos de los inversores, pero esta operación le habría costado cerca de 3.600 millones de euros, así como asumir la deuda de la operadora celular que preside Antonio Viana Baptista. La segunda alternativa posible y la más purista era que la propia Telefónica Móviles lanzara una opa de exclusión sobre el capital cotizado, decisión compleja por cuanto el precio debería haber sido fijado por la propia CNMV en función de una serie de parámetros, ligados al valor teórico contable y al valor liquidativo, entre otros. La vía elegida finalmente, la fusión por absorción, es la más rentable para la sociedad matriz, entre otras razones porque la afrontará mediante el intercambio de acciones a través de una ampliación de capital y no en efectivo, tal y como la mayor parte de los accionistas de Telefónica Móviles hubieran deseado. La mayor parte de los analistas coincidieron ayer en calificar de justa y razonable la propuesta de fusión. Antonio Viana Baptista y César Alierta, presidentes de Móviles y Telefónica EFE Evolución de Telefónica Móviles en Bolsa 11,09 Máximo (12 12 00) 10,50 (16 3 06) 8,058 Mínimo (09 11 01) 2001 Fuente: Bloomberg 2002 2003 2004 2005 2006 Infografía ABC Tres dividendos distribuidos Si se tienen en cuenta los tres dividendos distribuidos por Telefónica Móviles en el último año y medio, que en su conjunto ascienden a 0,55 euros, la oferta de canje trasladada ayer a la CNMV incrementaría el valor de la acción hasta los 11,19 euros. En cualquier caso, estos cálculos son puramente aproximativos, porque tanto la filial de móviles como la matriz deberán ahora valorar ambas compañías y analizar sus contenidos en las reuniones que sus consejos de administración celebrarán el 27 y el 29 de este mismo mes, respectivamente. En fuentes del mercado se da por hecho que el máximo órgano ejecutivo de Telefónica Móviles planteará a su matriz una mejora de la oferta desvelada ayer, con el fin de que el precio de la acción se acerque o supere ligeramente los 11 euros fijados en su salida a Bolsa. El consejo de la operadora celular también guarda otra carta en la manga, con la que puede jugar libremente: la distribución anticipada del dividendo previsto para este año, establecido en 0,20 euros. La idea inicial del presidente de Telefónica, César Alierta, no consideraba llevar a cabo la operación de fusión por absorción, tal y como ayer se presentó, pero las filtraciones producidas en las últimas horas, que el miércoles tuvieron un fiel reflejo en la Bolsa con una revalorización de la acción del 4,17 dieron al traste con la estrategia definida, según informan fuentes solventes. De hecho, la CNMV ha abierto una investigación de oficio para in- Bankinter sube un 4,74 en la Bolsa ante los rumores de compra por el británico Barclays M. P. MADRID. Bankinter fue el valor bursátil del Ibex 35 que más subió ayer, un 4,74 debido a los continuos rumores que existen en torno a la entidad financiera sobre su posible compra. Los títulos del banco presidido por Juan Arena cerraron a un precio de 56,35 euros, después de que ayer se acrecentara el rumor de que Barclays estaría preparando una oferta pública de adquisición de acciones (opa) a 65 euros por título. De hecho, los mismos rumores señalaban que el empresario indio Ram Bhavnani podría estar negociando la venta a Barclays del casi 12 que posee del capital de Bankinter. Bhavnani mantiene un pulso permanente con Jaime Botín por ser el máximo accionista de esta entidad. Botín acumula en la actualidad un 16,376 del capital de Bankinter a través de Cartival. Las acciones de esta entidad llegaron a cotizar a un máximo de 58,9 euros durante la jornada de ayer y a un mínimo de 55,55 euros. Desde el cierre del ejercicio pasado, los títulos de Bankinter se han revalorizado un 20,2 tras elevarse desde los 46,87 euros a que cerró el pasado 30 de diciembre hasta los 56,35 euros de ayer. La entidad comunicó ayer a la Comisión Nacional del Mercado de Valores que el próximo 20 de abril tiene previsto realizar, a la una de la tarde, la junta general de accionistas en el edificio de la Mutua Madrileña en la capital de España.