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ABC MIÉRCOLES 8 3 2006 Economía 85 Blesa dice que Caja Madrid no venderá su 10 de Endesa en la opa de Gas Natural El consejo de la eléctrica recomienda a sus accionistas no ir a esta oferta de Endesa sólo ha realizado una valoración preliminar de la oferta de E. ON y se pronunciará sobre ella una vez sea aprobada por la CNMV A. LASO D LOM MADRID. Todos los consejeros de Endesa rechazaron ayer la opa de Gas Natural y recomendaron a sus accionistas no acudir a la misma. Además, los miembros del consejo de la eléctrica que preside Manuel Pizarro, en cierta forma se juramentaron para no vender a Gas Natural. Incluso Miguel Blesa, presidente de Caja Madrid, que controla casi un 10 de Endesa y es su mayor accionista, manifestó ayer expresamente su intención de no vender sus acciones en las condiciones de la oferta. El consejo destacó ocho puntos para justificar su decisión. El primero es que la contraprestación ofrecida por Gas Natural es sustancialmente menor que el valor de Endesa que resulta de la aplicación de los criterios de valoración generalmente aceptados. También es mucho menor que el valor de Endesa en un supuesto de cambio de control, como el que persigue la oferta, en el que habría que sumar una prima de control A su juicio, el proyecto actual de Endesa generará, a corto y largo plazo, mayor valor para sus accionistas que la oferta de Gas Natural y añade que la mayor parte de la contraprestación ofrecida, un 65,54 de la misma, está constituida por sus propias acciones ordinarias, cuya cotización actual sobrevalora las débiles perspectivas del negocio de Gas Natural a medio y largo plazo Para el consejo de Endesa la rentabilidad del grupo resultante de la oferta se verá afectada por sinerb El consejo INSUFICIENTE FINURA l Gobierno, Zapatero y Montilla, piensan que dejarse merendar Endesa es del género idiota. Notan que pocos gobiernos se dejan llevar los activos locales sin oponer resistencia. Endesa es un activo local, una empresa cuya propiedad está dispersa, probablemente la mitad en manos de inversores de más allá de las fronteras locales, pero con sede social y dirección española, y de pura cepa. Una empresa nacida en el sector público, engrandecida en el sector público y entregada luego al mercado con oportunidad e inteligencia. Pero el asunto no va sólo de sentimientos o de patriotismo o patrioterismo, FERNANDO que no es lo mismo, GONZALEZ URBANEJA aunque de todo abunda, va sobre todo de intereses para nada irrelevantes. Endesa es una de las cinco empresas más importantes de España, no diré estratégica porque de manido el concepto se ha desnaturalizado, sostiene una parte sustancial de la inversión española en las Américas y en Europa y además presta servicios públicos fundamentales. De manera que la indiferencia gubernamental ante la suerte de una empresa de esa naturaleza sería irresponsable e inconveniente. Pero preocuparse requiere anticipación, atención e inteligencia. La OPA de E. On sobre Endesa es legítima y explicable más aún en la tesitura en que unos y otros han colocado a Endesa. El sesgo que está tomando el asunto es malo y pronostica desenlaces poco buenos. Fue una anomalía que la señora Merkel, canciller de Alemania, actuara como heraldo del acontecimiento ante el primer ministro español. ¿No hubiera sido más lógica la llamada cuando la noticia hubiera sido conocida? Anomalía es también que el primer ministro español se pusiera el primero en la manifestación de patriotismo económico, precisamente él, que tan claro tiene el concepto del patriotismo ciudadano del estado de derecho. Pero la mayor anomalía es ese decreto ley, nocturno y alevoso, que además tropieza con las erratas en su viaje al BOE, y que trata de perjudicar o desalentar, con manifiesto abuso de derecho, la voluntad de una empresa que toma decisiones previsibles. Lo peor del decreto es su grosería. ¿No podían haber previsto el riesgo y o actuar frente al mismo con más finura? Porque el decreto carece de finura y, probablemente, de eficacia; choca con todos los principios de la Europa sin fronteras y del mercado abierto y tiene muchas posibilidades de descarrilar en Bruselas y dañar la credibilidad institucional de España. Un político italiano sobrado de finura (así le fue y les va a ellos) sentenció años atrás que los españoles, su gobierno, carecían de finura. No le falta razón, en este caso de las opas sobre Endesa ha faltado olfato y finura en el ámbito político, a los del gobierno y a los de la oposición que todo lo ven. E Manuel Pizarro El acuerdo con Iberdrola no maximiza el valor de los activos que son vendidos, porque excluye un proceso de subasta competitiva gias sustancialmente más bajas, así como por sinergias negativas y costes de integración sustancialmente más altos que los estimados por Gas Natural Considera el consejo además que la desinversión de activos derivada del acuerdo de Gas Natural con Iberdrola y de las condiciones impuestas a la transacción por el Consejo de Ministros debilitan significativamente al grupo resultante, mientras que fortalecen al principal competidor, Iberdrola, con la generación de riesgos regulatorios considerables Por ello, añaden que el acuerdo de Gas Natural con Iberdrola no maximiza el valor de los activos que son vendidos porque excluye un proceso de subasta competitiva Finalmente consideran que el control que ejercen los accionistas de referencia sobre Gas Natural (La Caixa y Repsol) supone un riesgo de actuaciones que pudieran ser contrarias a los intereses de los accionistas de Endesa y que la oferta formulada es sustancialmente menor que la oferta competidora ciento por ciento en efectivo presentada por E. ON No obstante, pese a esta última valoración sobre la oferta alemana el consejo de Endesa asegura que sólo ha realizado una valoración preliminar de la oferta de E. ON y que se pronunciará de forma definitiva sobre ella una vez sea aprobada por la CNMV. Para fundamentar su opinión, el consejo ha contado con informes de sus asesores financieros, Citigroup, Deutsche Bank, JP Morgan, Lehman Brothers y Merrill Lynch. Derecho alemán sobre Ruhrgas Por otro lado, el Gobierno alemán reconoció ayer que se reserva la potestad de obligar a E. ON a vender a un tercero todas las acciones de su filial Ruhrgas en el caso de la eventual adquisición del grupo energético por un tercero, siempre que el adquiriente suscite preocupación ante posibles perjuicios para los intereses del país en el suministro de gas Así lo reconoció el secretario de Estado del Ministerio Federal de Economía y Tecnología, Georg Wilhelm Adamovitsch, en una carta al secretario general de Energía, Antonio Fernández Segura, a la que ha tenido acceso Ep. Las nuevas atribuciones de la CNE limitarían la circulación de capitales, según la CE A. L. D. MADRID. La Comisión estima que las nuevas disposiciones nacionales (con las que el Gobierno ha dotado a la CNE) pueden crear obstáculos al derecho de establecimiento de los nacionales de otros Estados miembros así como a la libre circulación de capitales en la Comunidad, ya que pueden entorpecer o hacer menos tractivo el ejercicio de estas libertades Esta es una de las conclusiones de la carta enviada por la CE al Gobierno español, a la que ha tenido acceso ABC, en la que Bruselas exige una respuesta que justifique las nuevas atribuciones otorgadas a la CNE que podrían bloquear la oferta de la alemana E. ON sobre Endesa. Añade la Comisión que el procedimiento de autorización estipulado en el Decreto- Ley puede afectar a la situación del adquiriente de una participación como tal, disuadiendo a los inversores de otros Estados miembros a efec- tuar tales inversioens y, en consecuencia, condicionar el acceso al mercado También pregunta varias cuestiones al Gobierno sobre los criterios que aplicará, entre ellas cómo pueden las autoridades españolas garantizar que la aplicación del Decreto- Ley no tendrá como resultado un tratamiento discriminatorio de otros competidores de Gas Natural en la adquisición de Endesa. Por otro lado, ayer continuaba el duro enfrentamiento entre el PP y el Gobierno por este asunto. El líder del PP, Mariano Rajoy, afirmó que es intolerable la actitud de Montilla, quién reconoció que su departamento está estudiando la petición de explicaciones efectuada por la CE.