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76 MARTES 13 9 2005 ABC Economía La CNMV carga contra Endesa y le recuerda el deber de pasividad del consejo en la opa El regulador pide a Gas Natural que la operación cree valor para todos los accionistas, incluidos los minoritarios CNMV, organismo presidido por Manuel Conthe a propuesta del ministro de Economía, Pedro Solbes, es especialmente dura contra Endesa JAVIER GONZÁLEZ NAVARRO MADRID. El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) Manuel Conthe, remitió ayer una carta a los presidentes de Gas Natural, Endesa e Iberdrola en las que les pide el más exquisito cumplimiento de las obligaciones dimanantes de la ley del Mercado de Valores en el proceso de la opa presentada por el grupo gasista sobre la eléctrica madrileña. En el caso de Endesa, la CNMV- -cuyo presidente fue nombrado por el ministro de Economía, Pedro Solbes- es especialmente dura y advierte a Manuel Pizarro que su consejo deberá tener muy presente el artículo 14 de la ley de opas que le obliga a abstenerse de realizar, por sí o a través de terceros, cualquier operación que tenga por objeto perturbar el desarrollo de la oferta y le recuerda el deber de pasividad del consejo de la compañía objeto de una opa, pues no deberá obstaculizar el derecho de sus accionistas a decidir si aceptan o no la opa La CNMV menciona como actuaciones contrarias al citado artículo 14 aquellas de directivos o miembros del consejo de Endesa, ya sean directamente o a través de bancos de inversión u otras entidades o personas, que tengan como fin primordial fomentar la compra de acciones de Endesa por inversores contrarios a la opa Algunos analistas consultados han interpretado esta primera irrupción directa de la CNMV en la opa como un primer movimiento táctico del Gobierno a favor de La Caixa, ante los reiterados anuncios del presidente de Endesa de resistir a toda costa. De hecho, según las mismas fuentes, no se descarta que haya sido Gas Natural quien haya pedido a la CNMV que actúe ante las recientes declaraciones de Pizarro. b La misiva de la El presidente de la CNMV, Manuel Conthe, en una imagen reciente creen valor para todos los accionistas de Gas Natural, incluidos los minoritarios Los términos de la carta recibida por Íñigo de Oriol, presidente de Iberdrola, son muy similares a los que recoge la misiva de Gas Natural en lo referente a las presentaciones a analistas e inversores y a que deberán dejar bien patentes las condiciones a las que la eventual adquisición de activos está sujeta como las autorizaciones recogidas en la ley de Hidrocarburos, de De- EFE fensa de la Competencia y enajenación de participaciones públicas. En Gas Natural no han sentado nada bien las palabras del pasado viernes del presidente de Endesa, Manuel Pizarro, en Andorra (Teruel) cuando dijo que defenderán a la empresa con uñas y dientes y que el que resiste gana Fuentes de Gas Natural subrayan que la opa va dirigida a los accionistas de Endesa, no a su consejo, y serán esos accionistas quienes aprueben o rechacen la oferta. También recuer- dan que el consejo de Endesa debe respetar el artículo 14 de la ley de opas. El grupo gasista quiere hacer valer también esta ley de opas en el supuesto de que Endesa reparta un dividendo extraordinario entre sus accionistas cuando reciba su parte por la venta de Amena a France Telecom. Endesa anunció hace unos meses que los 1.000 millones de plusvalías se destinarían a reducir deuda y a repartir un dividendo entre los accionistas. El citado artículo 14 recoge que el consejo de la sociedad afectada no podrá acordar la emisión de acciones, obligaciones de cualquier clase y otros valores o instrumentos que den derecho a la suscripción o adquisición de aquéllas, excepto cuando se trate de ejecutar previos acuerdos concretos al respecto, autorizados por la junta Gas Natural recuerda que sobre ese dividendo extraordinario no hay nada oficial, no existe ninguna comunicación a la CNMV y matizan que si se llevara a cabo, se descontaría del dinero ofrecido en la opa a los accionistas de Endesa. Cuando se ha cumplido una semana desde que Gas Natural lanzara la opa, que incluye un acuerdo de venta de activos a Iberdrola, el grupo gasista destaca que es una operación muy complementaria, que suma, no recorta porque el 3,5 que tiene Gas Natural del mercado eléctrico y el 4 que posee Endesa del negocio gasista son irrelevantes Sobre la venta de activos a Iberdrola, desde Gas Natural recuerdan que no hay precedentes en Europa de que haya habido subastas para adjudicar las desinversiones. Y destacan que los activos que han propuesto vender son muy superiores a lo que creemos que Competencia puede exigir Además, obtenemos unos ingresos superiores que servirán para financiar la opa La opinión de todos los accionistas La carta enviada al presidente de Gas Natural, Salvador Gabarró, indica que la compañía deberá seguir comunicando a la CNMV cualquier información adicional, incluida las presentaciones que realice a analistas e inversores. La misiva añade que conocido el apoyo de los dos mayores accionistas de Gas Natural- -La Caixa y Repsol YPF- no consta el punto de vista de los restantes accionistas de Gas Natural por lo que deberá velar porque los términos finales de la operación Endesa vuelve a subir en Bolsa y Gas Natural se mantiene a la baja ABC MADRID. Las acciones de Endesa cerraron la sesión bursátil de ayer a un precio de 20,61 euros, lo que supone un alza del 7,9 respecto a la cotización del cierre inmediatamente anterior al lanzamiento de la opa por parte de Gas Natural. Por su parte las acciones de la empresa gasista han retrocedido un 2,68 en el mismo periodo, hasta cerrar ayer a un precio de 23,65 euros. De la evolución de la cotización de ambos valores en el mercado continuo se deduce que, en estos momentos, la valoración de cada uno de los títulos de Endesa a efectos de la opa sería de 20,8 euros en lugar de los 21,3 euros del día en que se planteó la oferta, con lo que los accionistas que decidan acudir a la opa encontrarán, a estos precios, una prima real de menos del 1 en relación con el precio al que podrían vender sus acciones en el mercado y en efectivo. Concretamente, 20,8 euros supone una prima efectiva de sólo el 0,92 respecto a los 20,61 euros de valor de cierre en la sesión de ayer. La evolución a la baja de la valoración de los títulos de Endesa a efectos de la opa viene motivada por el descenso de precio de las acciones de Gas Natural. Como quiera que el 65 de la opa se pagaría en acciones de Gas Natural que se canjearían por títulos de Endesa, una caída del precio de Gas Natural supone de inmediato una caída de la valoración de los títulos de Endesa en la ecuación de canje planteada.