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ABC MIÉRCOLES 7 9 2005 Economía 79 OPA DE GAS NATURAL A ENDESA EL DÍA SIGUIENTE EN LOS MERCADOS Gas Natural 25,3 25,0 24,7 24,4 24,1 23,8 23,5 23,2 24,870 (máximo) Cotización suspendida 23,650 (mínimo) 10 12 14 16 18 10 12 14 16 18 10 12 14 16 18 10 12 14 16 18 10 12 14 16 18 Pizarro informó a la CNMV que compró 50.000 endesas antes de la opa 6 septiembre 21,270 (máximo) 31 agosto 1 septiembre 2 septiembre 5 septiembre Endesa 21,1 20,6 20,1 19,6 19,1 18,6 18,1 17,6 b El máximo ejecutivo de la eléctrica pasó de controlar el 0,005 al 0,009 del capital de la sociedad, y ya tiene un total de 100.004 acciones de la compañía ABC MADRID. El presidente de Endesa, Manuel Pizarro, procedió la semana pasada a aumentar su participación accionarial en la sociedad de la que es presidente. Concretamente. como es preceptivo, Pizarro informó, el pasado viernes 2 de septiembre, a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que había adquirido un paquete de 50.004 acciones de Endesa, con lo tiene 100.004 títulos, y que pasó de controlar el 0,005 al 0,009 del capital de la sociedad. No obstante, esta compra de títulos de Endesa por parte de su presidente se produjo antes de tener conocimiento de que se preparaba una oferta de compra de acciones sobre la sociedad por parte de Gas Natural, según ha sabido ABC de fuentes solventes. Manuel Pizarro, al igual que Miguel Blesa, presidente de Caja Madrid, entidad que es el primer accionista de Endesa con un 9 de su capital, no fue informado de la operación por La Caixa hasta la mañana del pasado lunes, cuando la Comisión Nacional del Mercado de Valores ya había suspendido las cotizaciones de Endesa y de Gas Natural. Estas operaciones de toma de participaciones son frecuentes entre los presidentes de las grandes sociedades, como ejemplo y muestra de la confianza en las empresas que presiden, según han destacado fuentes bursátiles. Así, por ejemplo, el presidente de Repsol YPF y vicepresidente de Gas Natural, Antonio Brufau, aumentó a principios de agosto su participación en el capital de la empresa gasista hasta el 0,005 con lo que es su primer accionista individual. Cotización 18,020 (mínimo) 10 12 14 16 18 10 12 14 16 18 10 12 14 16 18 10 12 14 16 18 10 12 14 16 18 suspendida 31 agosto Fuente: Invertia 1 septiembre 2 septiembre 5 septiembre 6 septiembre Infografía ABC La eléctrica sube el 7,65 y la gasista cae el 2,22 en su vuelta a la cotización Los fondos de inversión pueden tener una de las llaves de la operación español está revolucionado en Bolsa después de la opa lanzada por Gas Natural sobre Endesa. La cotización de las entidades así lo refleja JORGE HOLGADO MADRID. Endesa y Gas Natural fueron ayer los grandes protagonistas de la Bolsa española, que mantuvo su racha alcista y que alcanzó un nuevo máximo anual, el segundo consecutivo. La Comisión Nacional del Mercado de Valores, que investiga de oficio todo lo que rodea a la operación (compras de acciones, volúmenes, derivados, compradores, etc. autorizaba la vuelta a cotizar de ambas sociedades a partir de las 12 horas, después de que se difundieran ampliamente las condiciones de la opa lanzada por la empresa gasista. Y la vuelta a cotizar fue bien diferente para ambas compañías. Endesa lo hizo con una subida inicial del 11,42 que le llevó hasta los 21,27 euros, prácticamente el precio de la oferta, mientras que Gas Natural cedía un casi inapreciable 0,24 que la dejaba en 24,73 euros. Al final, las acciones de Endesa terminaron a 20,55 euros, con una subida del 7,65 la mayor del Ibex y sólo superada en el mercado continuo por el 8,45 que ganó Corporación Alba, mientras que las acciones de Gas Natural perdieron un 2,22 y cerraron a 24,24 euros. También se animó mucho la cotización de otros valores energéticos, entre los que destacaron Iberdrola y Enagás, que subieron un 2,46 y un 4,83 respectivamente. La oferta lanzada por Gas Natural b El sector energético también provocó una fuerte reacción en los títulos de Endesa en lo que se refiere al volumen contratado. Al final de la jornada se habían intercambiado 43,5 millones de acciones de la empresa eléctrica por un importe de 905 millones de euros, el más elevado de todo el mercado español. De Gas Natural fueron algo más de 6 millones de títulos por 145,2 millones de euros. Los fondos de inversión pueden tener una de las llaves de esta operación, ya que una de las condiciones impues- Rating en vigilancia negativa La agencia de calificación Fitch situó el rating de Gas Natural y de Endesa en vigilancia negativa después de que la primera lanzara una opa por el cien por cien de las acciones de la segunda valorada en 22.549 millones de euros. De esta forma, Fitch se suma a la decisión adoptada unas horas antes por otra de las agencias de rating de referencia, Standard Poor s, que amplió la vigilancia negativa a Iberdrola, que planea comprar activos de Endesa y Gas Natural valorados en unos 9.000 millones de euros. A la espera de futuros acontecimientos, la agencia Fitch vigilará la capacidad de crédito de Gas Natural, situada en la actualidad en A y en F 1 a corto plazo, así como la de Endesa, a la que atribuye una nota de A a largo plazo y de F 1 a corto plazo. La Comisión Nacional del Mercado de Valores investiga de oficio todo lo que hay alrededor de esta operación tas por Gas Natural en la oferta, que ha sido considerada como hostil por parte de Endesa, es que la junta de accionistas de la eléctrica modifique algunos artículos de sus estatutos, entre ellos la limitación de voto ejercitable por los accionistas al 10 En este aspecto, el voto de los fondos puede ser decisivo ya que controlan más del 40 del capital de Endesa. Entre éstos se encuentran Chase Nominees (5,7 y State Street Bank Trust (5 Fuentes de gestoras de fondos con intereses en Endesa han señalado a Efe que el precio que ofrece Gas Natural es bueno, pero que éste no es el único aspecto a tener en cuenta. La decisión, por unanimidad, del consejo de Endesa de rechazar la oferta viene a dificultar más la operación, ya que no hay tradición en España de una junta de accionistas de una gran compañía cotizada que vote en contra de un acuerdo de su consejo de administración. En este consejo está representada Caja Madrid, el mayor accionista, con un 9 del capital. Los analistas han acogido con dudas la viabilidad de esta operación. El equipo de la sociedad de Bolsa Inverseguros considera que la operación supone acreción desde el primer año para los accionistas de Gas Natural (teniendo en cuenta sinergias y el coste financiero del nuevo endeudamiento y excluyendo la venta de activos) mientras que el dividendo se mantendría en los niveles actuales bajo esas mismas hipótesis (en torno al 4 Aunque la prima ofrecida por Endesa es algo menor que en otras operaciones del sector, consideran que es aceptable. El precio ofrecido implica pagar un PER de Endesa de 14,5, un EV EBITDA de 7,2, múltiplos que por lo general están por encima de la media del sector Gestores de patrimonios Además, normalmente, los presidentes de las grandes entidades no se ocupan personalmente de sus carteras, sino que tienen gestores profesionales que administran sus patrimonios. El funcionamiento general en la mayoría de las ocasiones es que estos gestores de patrimonios mueven las carteras de los presidentes sin consultar a sus propietarios y sólo rinden cuentas al final del ejercicio. Además, se da la circunstancia de que en las últimas semanas, varias sociedades de Bolsa habían recomendado la compra de acciones de Endesa, al considerarla un valor atractivo.