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84 Economía LUNES 20 12 2004 ABC Participaciones accionariales de las principales empresas españolas (en porcentajes) BANCA ELÉCTRICO HIDROCARBUROS TELECOS 3,0 5,519 BBVA Caja Madrid Banco Pastor Bancaja La Caixa CaixaGalicia CaixaNova BBK CAM Santander Cajastur EDP Caixa Catalunya 3,0 3,1 95,7 4,0 7,0 3,0 5,3 1,9 7,5 5,0 5,0 5,3 3,6 12,5 Endesa IPIC 28,0 Iberdrola 9,5 Repsol- YPF 25,0 30,8 Cepsa 15,0 Telefónica 5,376 CLH Unión Fenosa 4,9 33,8 5,0 Gas Natural 3,0 23,3 17,0 5,0 BP España, S. A. 37,0 Totalfina España, S. A. 26,0 Auna 45,5 Hidrocantábrico Airtel 100 Shell España, S. A. Vodafone Infografía ABC La banca y los fondos de pensiones extranjeros controlan el capital de las grandes empresas españolas La construcción es el único sector donde coinciden propiedad y gestión b Los accionistas particulares, contribuyó poderosamente al desarrollo de la economía, la banca española sigue manteniendo una posición activa en los principales sectores económicos del país, centrados en la electricidad, los hidrocarburos y las telecomunicaciones. BBVA, por ejemplo, controla el 5,3 de Repsol YPF, el 3,6 de Endesa, el 5,3 de Iberdrola y el citado 5,519 de Telefónica. La Caixa, uno de los grupos más potentes, posee el 12,5 de la petrolera, el 33,8 de Gas Natural, el 5 de Endesa o el 7,5 de Iberdrola. que poseen el 26 de los títulos cotizados, no se sienten representados en los consejos por los vocales independientes ANTONIO POLO MADRID. La pugna que Sacyr Vallehermoso mantiene desde primeros de mes con el BBVA para acceder al consejo de administración del banco y participar en su gestión, ha puesto nuevamente de actualidad la composición accionarial de algunas de las grandes empresas españolas. El consejo del BBVA controla algo menos del 1,3 de los títulos del banco, un porcentaje que parece exiguo, aunque se mantiene en línea con las prácticas habituales en el sector financiero. De hecho, entre los quince mayores bancos del mundo, sólo el Santander tiene un consejo con mayor porcentaje de capital (casi el 4,5 El resto no llega al 1,3 que acapara el consejo del BBVA. Los tiempos en que el consejo de ad- ministración, apoyado por el control del capital, gestionaba con mano férrea los destinos de la sociedad han pasado a mejor vida, aunque todavía existen excepciones que confirman la regla: las constructoras. OHL pertenece al empresario Juan Miguel Villa Mir (75 FCC está controlada por Esther Koplowitz (52,6 Ferrovial por la familia Del Pino, Acciona por la familia Entrecanales (59,7 y ACS por la familia March y por Florentino Pérez. Sacyr Vallehermoso tiene su capital repartido entre Luis del Rivero (12,75 José Manuel Loureda (11,54 y Juan Abelló (8,84 entre otros. Pero, ¿quién manda en las grandes empresas del país? Expertos consultados coinciden en señalar que la propiedad está en manos de los grandes fondos de pensiones internacionales, de la banca, de los accionistas minoritarios y en menor medida en los núcleos de referencia conformados por grupos de socios estables, como sucede en Iberia con Caja Madrid, British Airways, El Corte Inglés, Logista, Ahorro Corporación y American Airlines. A diferencia de los fondos de capital riesgo, los fondos de pensiones no forman parte de los consejos de administración ni participan activamente en la gestión de la sociedad, razón por la cual el control societario que ejercen es distante. Su principal objetivo es rentabilizar al máximo la inversión realizada y cuando no la consiguen optan por desprenderse de sus participaciones y emprender una nueva aventura. Telefónica representa el paradigma de los fondos de inversión, cuya presencia supera ampliamente las participaciones del BBVA (5,519 y La Caixa (5,376 aunque su identificación resulta muy difícil porque no poseen más del 5 del capital para no tener que comunicarlo a la CNMV. Éste ha sido el caso del fondo de inversión EC Nominees Limited, que hace unos días se ha convertido en el segundo accionista de Altadis, tras hacerse con una participación directa del 10,051 del capital de la tabaquera. A pesar de haber perdido la gran tradición industrial que mantuvo durante buena parte del siglo pasado y que Cruces accionariales Por lo demás, los sinuosos cruces accionariales entre el grupo de grandes empresas (ver gráfico) refleja una concentración del gran capital en manos de pocos actores, que en su gran mayoría se nutren de los inversores privados que acuden a Bolsa para invertir sus ahorros. Esta escasez de jugadores domésticos es una de las causas que explica la expansión iniciada por algunas de estas grandes empresas hacia el continente iberoamericano a finales del pasado siglo. Bancos, eléctricas, petroleras y una operadora (Telefónica) han ampliado sus fronteras naturales para asegurarse el crecimiento futuro en países marcados por la expansión demográfica, aunque no exentos de riesgos por la inestabilidad económica y las fluctuaciones del tipo de cambio que soportan. ¿Qué papel juegan los accionistas particulares en los destinos de las grandes empresas? Basicamente, ninguno. Las juntas generales que cada