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LUNES 7- 12- 87 ABC Ahorro inversión LOS inversores del área del dólar Siguen Desaceleración de la economía La Bolsa, en términos reales, está como en mayo de 1986 A B C 43 ganando dinero en Madnd i- jé n rj j en los países industrializados Madrid. D. E. La economía española verá condicionada su evolución en el año próximo por las crisis de las principales Bolsas mundiales, que han inducido a rebajar las perspectivas de crecimiento de las naciones industrializadas, ha dicho el director del Servicio de Estudios del IEE, Cristóbal Montoro, en una mesa redonda de la AE de ejecutivos de finanzas. Así, lo más probable es que nuestra economía se sitúe en tasas de crecimiento cercanas al 3 por 100 en 1988, lo que representa una significativa desaceleración del ritmo de incremento que se registrará en 1987. Es razonable pensar añadió, que la desaceleración afecta a los principales epígrafes de la demanda agregada de la economía, con el riesgo de que resulte especialmente seria para la inversión. En este sentido los Presupuestos Generales del Estado para 1988 no deberían recortar los incentivos tributarios a la inversión en la forma prevista y sí proceder a su estímulo mediante medidas complementarias. Los Presupuestos Generales del Estado para 1988 han sido confeccionados con la mirada puesta en tres objetivos fundamentales: consolidar la favorable evolución de la economía, continuar el saneamiento de la Hacienda Pública y reestructurar el gasto público para mejorar la oferta de determinados servicios públicos y paliar la carencia de infraestructuras básicas. Sin. embargo, los Presupuestos para el año próximo se caracterizan por la falta de austeridad en la previsión del gasto público- que aumentaría en más de tres puntos porcentuales de lo que lo haría el PIB nominal- lo que deja escaso margen para llevar adelante una auténtica rebaja de los impuestos. La reducción del déficit público se sigue confiando a la recaudación tributaria, sin que se acometa una estrategia de contención del gasto público, que crecerá más deprisa precisamente en las partidas vinculadas a los conflictos sociales más graves que han tenido lugar en el último año. En definitiva, los Presupuestos de 1988 no construyen la política fiscal que sería deseable para el año próximo. Madrid. Miguel Velarde Valiente La Bolsa de Madrid, en términos reales, está como en mayo del pasado año. No obstante, valoradas en dólares, las plusvalías siguen en torno al 20 por 100 respecto a primeros de año. Los inversores norteamericanos aún pueden realizar beneficios sobre una Bolsa cada vez más apática, en la que se negocian tan sólo 7.000 millones de pesetas efectivas diarias, un 20 por 100 de lo que se contrataba ya cuatro meses atrás. El hundimiento de la Bolsa, acaecido durante los dos últimos meses, es un tema más que comentado por numerosos analistas. Se ha tratado de dar múltiples explicaciones, distintas causas y posibles efectos que tal hecho, tan bruscamente desatado, puede provocar sobre nuestras economías. No obstante, a veces es bueno realizar comparaciones, tanto temporales como espaciales, con otros países, con el fin de delimitar más exactamente dónde estamos y hacia dónde podemos dirigirnos. En este sentido, es curioso poner de relieve que deflactando el índice largo de la Bolsa de Madrid, las cotizaciones actuales ya se habían alcanzado en mayo del pasado año, pero en una coyuntura radicalmente distinta. En aquellas fechas se iniciaba la carrera alcista, que año y medio más tarde permitía duplicar las cotizaciones. Efectivamente, entonces 15.000 millones de pesetas efectivas contratadas era, por supuesto, una cifra muy alta, pero en estos días no se alcanzaba ni la mitad de lo negociado en aquella primavera. En otro orden de cosas, y atendiendo a las posibilidades que nos permite la comparación sólo la japonesa y la de África del Sur, mancon otros países, las distintas cestas de valo- tienen estas proporciones, lo cual apoya los res que para cada Bolsa confecciona el Fi- fundamentos de quienes argumentan que aún nancial Times es interesante poner de mani- quedan chaparrones pendientes de inverfiesto nuestra situación relativa. sores extranjeros para nuestra cada día más El impacto del lunes negro 19 de octu- deprimida Bolsa. La cuestión final sería: si se bre, en la Bolsa de Madrid, tuvo un fuerte deteriorase, que se puede deteriorar, el comdesfase temporal, aquí, diez días más tarde, pás de la mala evolución de nuestra balanza en un jueves igualmente negro cuando las por cuenta corriente, el tipo de cambio de la restantes Bolsas descontaban mucho más peseta, ¿qué sucedería con nuestra Bolsa al anticipadamente tal súbita bajada. borrarse este reducto hasta ahora favorable Por otro lado, desde el 31 de diciembre de al mantenimiento de inversores extranjeros 1986 hasta el referido 19 de octubre, la Bolsa en España? La mayor incidencia de uno u española era una de las que mostraba mayor otro factor determinaría la difícil respuesta. bonanza, con un 63 por 100 de revalorización acumulado, junto a otras Bolsas fuertemente especulativas, como la de México, Malasia, Singapur o Hong- Kong, y de modo curioso, en el continente europeo, también Noruega. Este carácter fuertemente especulativo queda confirmado con que son justamente estas A QUINCE ANOS DEL BOOM DEL 74 Bolsas, excluida la mexicana, las que desde el lunes negro hasta el 1 de diciembre tieÍNDICE GENERAL BOLSA DE MADRID, BASE 100: 31- 12- 85 nen las bajadas más espectaculares. La de Madrid, pese a estar denominada en dólares, con un 26 por 100 de pérdida, baja más in cluso que la norteamericana, con minusvalías de un 18,4 por 100. Pero quizá el efecto más sorprendente, producto de la interconexión en la evolución de divisas y mercados bursátiles antes aludida, reside en el mantenimiento de importantes plusvalías- e n dólares- calculadas desde primeros de año hasta el día inicial del mes en curso. La Bolsa madrileña cuenta con un 20 por 100 de revalorizactón para el supuesto inversor norteamericano que comenzara a operar 84 85 once meses atrás. Muy pocas Bolsas, tan- L 86 87