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ABC, póg. 66- TRIBUNA ABIERTA -VIERNES 20- 11- 87 OS pocos sobrevivientes que aún quedamos de la crisis de 1929 fuimos testigos de las disparatadas justificaciones que se dieron de la misma, hasta que Keynes facilitó una verdadera explicación científica del fenómeno. Ahora está sucediendo, mutatis mutandis, lo mismo. Es cierto que ya no se echa la culpa del desastre financiero a las manchas solares como se hizo entonces; pero hay quien lo atribuye al ordenador. puramente cuantitativa, Basada en el mero control de la oferta de dinero. Pero esto implica fuertes alzas y bajas de los tipos de interés contrarias a la estabiliPor Emilio de FIGUEROA dad de los mercados do, dentro del campo de la política monetaria bursátiles y de la inversión. propiamente dicha, los monetaristas sostieAlgunos economistas, entre los que se ennen que los Bancos centrales deberían ocu- cuentra el reciente premio Nobel, Ftobert Soparse sólo del control de la oferta monetaria low, piensan que la causa eficiente de la cri (que debería crecer a una tasa constante) y sis bursátil norteamericana son los déficit preno del nivel de los tipos de interés. En otros supuestario y comercial. En cuanto al Vamos a intentar aquí- contando con la in- términos; sólo la cantidad de dinero es lo que primero, es imposible reducirlo aumentando importa, no su precio (el tipo de interés) veterada objetividad de ABC- dar una interla presión fiscal (como se está intentando, pretación algo más seria de la crisis financieirracionalmente en España) porque ello impli ¿A qué se debe que los monetaristas ra actual. adopten esta actitud extrema? Fundamental- ca una menor renta nacional y un mayor mente su argumento se basa en el supuesto paro. Tampoco es posible, por razones polítiCreemos que el monetarismo como inspirador presente de la política económica del de que todo aumento en los gastos públicos cas, contraer el gasto público. Pero el déficit llevará a una equivalente disminución de los presupuestario eleva los tipos de interés, demundo occidental, es el principal responsable gastos privados (inversión y consumo) que prime la Bolsa y las inversiones, con una mede lo que está sucediendo. compensará los anteriores, a no ser que la nor tasa de crecimiento económico y mayor ¿Qué es el monetarismo se preguntará oferta monetaria aumente para acomodarse desempleo. el lector no versado en economía. Se trata de al mayor gasto público. Esto da lugar al razoEn cuanto al déficit comercial norteamericauna teoría económica que se ha puesto de namiento de que el Gobierno tendrá que ob- no se debe, principalmente, a que el dólar se moda desde finales de los años sesenta. En tener los recursos monetarios necesarios ha convertido en el patrón monetario internasu forma más pura está vinculada al premio para financiar el gasto público adicional, bien cional. Con el patrón oro, se aseguraba el Nobel de Economía, profesor Milton Friedaumentando los impuestos (lo que reducirá el equilibrio externo, sacrificando el interno. El man, y a su conocida filosofía liberalgasto privado) o endeudándose el sector pú- patrón dolar sacrifica ambos equilibrios. conservadora. El monetarismo está basado blico mediante un préstamo del Banco emisor Los Estados Unidos cometieron un gran en dos principios esenciales: primero, alega o emitiendo deuda pública (lo que elevará el error al rechazar en Bretton Woods el Plan que sólo la política monetaria afecta el nivel tipo de interés) Mayores tipos dé interés im- Keynes y la creación de una unidad monetade la actividad económica a largo plazo, con plican superiores costes financieros y menor ria internacional, independiente de toda sobearreglo al conocido eslogan o lema de que disponibilidad de crédito para el sector priva- ranía política (el bancor) que presentaba todo, lo que llevará a una reducción en los gas- das las ventajas del patrón oro y ninguno de solamente importa el dinero la política fiscal no cuenta. Es natural que este principio tos de inversión y de consumo de este último sus inconvenientes. -convertido en dogma de la política econó- sector. Por tanto, lo que el sector público De continuar la actual política macroeconómica- sonara muy bien en los oídos de los gana, el sector privado lo pierde. mica, la recesión y depresión mundiales esbanqueros centrales y de los políticos; segúntán próximas. ¿Es válido este argumento? Algunos economistas creen que los gastos públicos incrementados reducen en igual cuantía los gastos privados. Otros piensan que dicha reducción es sólo parcial, no equivalente. Mientras que otros sostienen que el desplazamiento del gasto privado por e gasto público es un proceso a largo plazo y que el Gobierno puede seguir usando eficazmente, a corto plazo, el LA MEJOR INVERSIÓN gasto público anticíclico, aunque el efecto a O Donnell, 53. largo plazo fuese ñuto. L EL MONETARISMO Y LA CRISIS BURSÁTIL ACTUAL convEfieion HOTEL MARFIL Tel. 274 68 00. 28OO9 Madrid Telex: 23944 800 habitaciones Salón de convenciones hasta 1.000 personas Salones varios para banquetes y a- uniones TV en habitaciones Bares Cafetería- restaurante Bingo Área comercial Sauna Peluquería Discoteca Garaje ...cubrimos todas sus necesidades Dirección Comercial: Paseo de Reina Cristina. 9 Telf. 552 43 40 Telex: 45248 GRUS 28014 Madrid i Hará fatta, pues, más investigación empírica antes de saber el grado de validez de la primera hipótesis monetarista. De todos modos, existe una interesante implicación en la doctrina monetarista, en total oposición a) punto de vista conservador, contrario al gasto público, del profesor Milton Friedman y sus seguidores. En efecto, si sólo importa el dinero resulta que la inflación será absolutamente un fenómeno monetario; es decir, los responsables de la misma serán las autoridades monetarias, no la política fiscal del Gobierno. De aquí se deduce que el sector público puede incurrir en un gran déficit con absoluta impunidad, debido a que su política no tendrá efectos duraderos sobre la economía. Es curioso que, partiendo de un argumento conservador, contrario a la expansión del gasto público, se llegue a la conclusión de que puede estar justificado un rápido crecimiento del mismo, ya que ningún monetarista osaría afirmar que una expansión del gasto público sería inflacionista, sin que tuviera lugar, al mismo tiempo, un aumento de la oferta monetaria; Este principio deja reducida la política económica a una política monetaria EN PRIMICIA INTERNACIONAL PRESENTA EN MADRID SU COMPLETA COLECCIÓN DE MARFILES PARA 1988 Exposición: 19 al 30 noviembre HOTEL MIGUEL ÁNGEL Calle Miguel Ángel, 31 Salón Médicis III Horas de 11 a 14 y de 17 a 22 SE ALQUILA NAVE ZONA VILLAVERDE 2 1.816 m Teléfonos 261 25 98- 261 23 83