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LUNES 5- 10- 87 ABC wmm m A B C 7 43 en 1 988 o b l i g a r á a adoptar unas políticas monetarias contractivas que se traducirán en menores ritmos de crecimiento económico en 1989. En el caso espaPor Eugenio DOMINGO SOLANS ñol, como antes ya se ¿Cuánto y por cuánto tiempo puede crecer la economía? ¿Qué hay que haha apuntado, no hay cer para alcanzar y sostener ese crecimiento? Estas son las preguntas funrazón para que, en damentales que se han hecho los expertos del Instituto de la Economía Mun 1988, la inflación no dial de Kiel (RFA) y en la que ha sido ponente español el catedrático de siga en descenso, soEconomía Aplicada Eugenio Domingo. En este artículo, especial para Diario bre todo si se modera de Economía ofrece una síntesis de la reunión y la dirección de las resel déficit público, si la puestas: es necesario avanzar en la Iiberalización, desregulación y flexibilización de los mercados. Una conclusión importante: la aceleración de la inflapolítica monetaria sigue ción en 1988 obligará a la aplicación de políticas restrictivas en 1989. la tendencia actual y si se pactan aumentos salariales moderados. de la reunión han La previsión que se incluye en el cuadro geDe nuevo, la previsión de aumento del sido las siguientes: ¿cuánto y por cuánto neral de Kiel (7,5 por 100) excesivamente tiempo puede crecer la economía? ¿Qué PIB español en 1988 efectuada por el Inshay que hacer para alcanzar y sostener tituto de Economía Mundial (2,5 por 100) mecanicista, es claramente exagerada, puesdicho crecimiento? Y las respuestas a dise queda corta al menos en un punto por- to que nuestro país puede aspirar a alcanzar chas preguntas hacían referencia inevitaen 1988 una inflación anual media del orden centual. blemente a la eliminación de los cuellos El motor fundamental del crecimiento del 4,5 por 100. de botella, rigideces e inflexibilidades que Otros parámetros importantes económico mundial es la demanda impiden que pueda alcanzarse un mayor de la economía mundial en el crecimiento sin incurrir en riesgos ¡nflaciointerna, alentada por unas polítinistas. próximo futuro son ¡a paridad cas monetaria y fiscal expansivas dólar- marco alemán y el precio del La cantidad de dinero en los paíDiferencias en el salario petróleo. En cuanto al primer punses industrializados aumenta a ritto, las previsiones de Kiel se bamos altos, los tipos de interés se Lo anterior no significa que las políticas san en el supuesto de la estabiliencuentran a niveles bajos y los económicas, por el lado de la demanda, dad en torno a 1,80 marcos por singularmente la política monetaria y la recortes fiscales significativos sdólar, lo que estaría en el límite de política fiscal, no importen. Pero, desde tán a la orden del día. La expanla banda de intervención del luego, los expertos del Instituto de Kiel sión monetaria, unida a las rigideacuerdo de Louvre del pasado hacen especial énfasis en la necesidad de ces por el lado de la oferta, no tarmes de febrero, que, aunque no da en d e s e n c a d e n a r mayor avanzar en aspectos como la iiberalización se tiizo pública, se supone está inflación. Así, las previsiones de del comercio internacional, la desregulaentre 1,80 y 1,90 marcos por dólar ción y la flexibilización de los mercados. Kiel para el conjunto de los países y entre 140 y 150 yenes por dólar. En concreto, en el ámbito del mercado la- industrializados apuntan a un auLo que sí parece evidente es boral importa subrayar la idea de que hay mento medio del IPC del 3,25 por Eugenio Domingo 1 U l a s intervenciones de los Ban 100 en 1987 y del 4,75 por 100 en que permitir mayores diferencias retributivas entre regiones, sectores de actividad, 1988, frente al 2,1 por 100 que se Catedrático de Economía eos centrales difícilmente pueden Aplicada cambiar una determinada tendecia empresas y también según el grado de registró en el pasado ejercicio de de los tipos del cambio de las divi 1986. formación de los empleados. En España el escenario es distinto. A dife- sas, cuya evolución a medio y largo plazo derencia de lo que ocurre en otros países, la pende de factores fundamentales como la poEspaña crecerá más poJítica monetaria es ortodoxa, con unos rit- lítica monetaria, el saldo comercial exterior, el Con este telón de fondo de las Hmitacio- mos de aumento de los activos líquidos en nivel de endeudamiento o el diferencial de innes estructurales al crecimiento por el manos del público comparativamente bajos si flación. lado de la oferta se puede esperar en En cuanto al precio del petróleo, se estima se tiene en cuenta que el PIB nominal espa 1987 un aumento del PIB de los países ñol está creciendo más deprisa que el de los que en el próximo año puede estabilizarse en industrializados situado entre el 2,5 y el 3 torno a los 18- 20 dólares por barrí El precio por 100. Estados Unidos y Japón crecen demás países. Ello, unido a la moderación en de las materias primas, a su vez, seguirá auel aumento de las rentas salariales y a una por encima de este promedio y los países mentando moderadamente. europeos por debajo, debido al relativo es- política fiscal relativamente expansiva- y no, precisamente, porque baje la presión fiscal, tancamiento de Alemania y Francia. Italia, Más verde el prado de! vecino el Reino Unido y, sobre todo, España sino porque el consumo público está desbormantienen en el presente ejercicio un rit- dado- con un déficit público alto, da como Para terminar, debe consignarse la esmo de crecimiento económico bastante su- resultado una inflación en claro descenso, pecial atención que en el foro de Kiel desunos tipos de interés reales muy elevados y perior al de la media europea. Por lo que pierta la economía española y su evolurespecta al aumento del PIB español, las una apreciación de la peseta incluso con resción futura. Como es lógico, lo que más previsiones de! equipo de economistas de pecto a ¡as monedas más sólidas. interesa es todo lo relativo a nuestro secKiel (3,5 por 100) se quedan cortas al tor exterior (paridad de la peseta, entrada Peseta demasiado fuerte menos en un punto porcentual: como exde nuestra divisa en el Sistema Monetario puse en mi ponencia, el crecimiento de Europeo, etcétera) Se tiene, en general, Con una peseta fuerte, el déficit comernuestra economía no será inferior en el cial se está agrandando hasta el punto de una visión optimista de ¡a economía espapresente año al 4,5 por 100. España es, que en el próximo ejercicio de 1988 difícilñola y se valora positivamente nuestra poen estos momentos, el país industrializado mente se compensará con el superávit de lítica económica. Incluso se da la vuelta al cuyo PIB crece a mayor ritmo. problema económico más grave del país la balanza de servicios, lo que se traduci- e l paro- interpretándolo como un enorEn 1988 la expansión económica se rá en un déficit de la balanza por cuenta mantendrá en el conjunto de los países corriente. Si, además, como es de prever, me potencial de crecimiento futuro cuando industrializados a tasas semejantes a las los tipos de interés se moderan, todo pa- estos recursos humanos actualmente deque se registran en 1987. España difícilrece indicar que la peseta debe iniciar un sempleados puedan ponerse en funcionamente podrá sostener el próximo año su deslizamiento con respecto a las divisas miento. Definitivamente, el prado del vecino siempre es más verde o, como deciritmo actual de crecimiento, por lo que fuertes. mos nosotros, su fruta más madura. éste se situará por debajo del 4 por 100. La aceleración de la inflación mundial A principal preocupación de los expertos de! Instituto de la Economía Mundial de Kiel- entre los que sobresalen su presidente y su vicepresidente, los profesores doctores Giersch y D o n g e s es cómo garantizar, por el lado de la oferta, un c r e c i m i e n t o económico sostenido a l a r g o p l a z o Las dos preguntas fundamentales que más se han escuchado a lo largo de los dos días L LA ACELERACIÓN DE LA INFLACIÓN MUNDIAL OBLIGARA A MODERAR EL CRECIMIENTO ECONÓMICO EÜ 19I