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SÁBADO 1- 8- 87 ABC A B C 53 AS Cajas de Aho ¿Es esta vía una posible solución para el caso rro están atraveespañol? ¿O sería mejor sando en este optar por la alternativa, momento una situación radical, adoptada en el peculiar: debido a su naReino Unido, que ha turaleza atípica de insticonvertido las Cajas de tuciones benéficas de Por Isabel BOTELLA GREGORI Ahorro en sociedades carácter privado y naturaleza fundacional, han encontrado limitaciones que esta vía se ve sometida no permiten la erra- anónimas? En mi opinión, la importancia que las Cajas de a su desarrollo al carecer del carácter mercantil dicación del problema. que les permite adoptar las posibilidades previsEntre las soluciones adoptadas por nuestros Ahorro han tenido y tienen en la actualidad dentas en esa legislación para obtener recursos pro- vecinos comunitarios destacan las alternativas tro del sistema financiero español elimina esta pios que garanticen su solvencia y permitan el de las Cajas de Bolonia y Módena, que han idea- segunda posibilidad. La solución debe venir por do distintos sistemas para aumentar sus fondos dos vías complementarias: en primer lugar, debiapoyo de sus operaciones. Estas dificultades quedan más patentes por el propios: las cuotas de participación, las cuotas do a las condiciones del mercado, que hacen cada vez más difícil conseguir mayores excehecho de recibir un tratamiento uniforme a los de ahorro y las cuotas de ahorro participativo. Son soluciones que, con otra denominación, dentes, es necesario recurrir a la emisión de una Bancos, que les exige unas actuaciones y el cumplimiento de una normativa que supone de guardan una gran similitud con el sistema de ac- deuda subordinada que presente unas caractehecho un tratamiento más restrictivo al chocar ciones y obligaciones de las instituciones mer- rísticas diferentes a las actuales. Se requiere, por con las cifras que estas entidades tienen como cantiles, tratando de presentar una vía parale- tanto, una modificación de la normativa actual, la que no equipare o, mejor dicho, convierta las excesivamente restrictiva, como ha puesto de fondos propios. manifiesto la CECA en la ponencia citada anteEsta situación tiene su reflejo en el coeficiente Cajas de Ahorro en sociedades anónimas. riormente. de garantía, que es difícilmente alEn segundo lugar, la vía antecanzado por todas las Cajas de rior debería completarse con la Ahorro. Según datos publicados creación de nuevas figuras similapor la CECA en la ponencia 111 de res a las seguidas por las Cajas la LV Asamblea General en Made Ahorro de Bolonia y Módena drid, 1987, sobre la situación de las Del entresuelo de un anejo al palacio de Versalles, donde vio con otras características distinCajas de Ahorro a 31 de diciembre vía madame de Pompadour, se alzaba en aquellos momentos tas, mejor adaptadas a las pecude 1986 en relación al cumplimienun tremendo revuelo. Un perturbado había causado al Rey Luis liaridades de las Cajas de Ahorro to de la normativa vigente (conteniXV, lo que en realidad eran sólo erosiones. En medio de toda la españolas, que permitan la captada en la ley 13 85, de 25 de mayo, algarabía, nos cuenta una camarera de la favorita, dos persoción de los fondos propios necey el real decreto 1370 85, de 1 de nas hablaban con sosiego nada menos que del valor añadido. sarios para desarrollar su función, agosto) el 25,64 por 100 de las CaUno era Quesnay, médico de la Pompadour, quien había desasin que ello suponga alejar a esjas no alcanzaban el nivel de coefirrollado el primer modelo macroeconómico de la historia, el fatas instituciones del carácter ciente exigida por la misma, si bien moso Tableau economique. El otro era Mirabeau, divulgador de benéfico- social que las ha definitodavía no se ha cumplido el plazo este zig zag de corrientes económicas. En el fondo, ésa es la do desde su aparición a mediade adaptación. cuestión de cualquier economía ante ciertas zarabandas. Los dos del siglo XIX. Es innegable, pues, el hecho de severos economistas reaganistas consideran, por eso, que ir Se trata de un problema que está que las Cajas de Ahorro necesitan adelante con una legislación antitiburones bursátiles que actualmente abierto a debate, pero disponer de mayores recursos procomienza a caminar en el Congreso, es una estupidez. Los que requiere una solución urgente pios. Sin embargo, la retención de economistas han señalado la multitud de ocasiones en que que no se encontrará convirtiendo un porcentaje cada vez mayor de los especuladores, pese al revuelo que levantan, actúan de las Cajas de Ahorro en sociedades los excedentes obtenidos tiene limimodo positivo. En resumen: un especulador puede desequilianónimas, sino perfeccionando los taciones que exigen la búsqueda brar mucho cuando la economía no está bien dirigida; si sumedios de acceso a capitales que de nuevas alternativas. cede lo contrario, incluso ciertas maniobras pueden llegar a constituyan unos fondos propios Entre ellas es conocida la posibifavorecerla o dejarla, en el peor de los casos, imper- suficientes, para lo cual será necelidad de la emisión de títulos de turbable en medio de nerviosismos, como sucedía a T sario ofrecer al ahorrador la obtendeuda subordinada, que han veniQuesnay y Mirabeau en el entresuelo de Versalles. J- l ción de derechos económicos y podo a paliar, aunque sólo en parte, líticos que supongan un incentivo estos problemas. Sin embargo, las suficientemente atractivo. restricciones y limitaciones a las L ¿LAS CAJAS DE AHORRO COMO SOCIEDADES Entresuelo LO QUE IMPORTA Panorama internacional Una buena cifra para la cartelera de nuevos pedidos a las manufacturas USA en el mes de junio. El dato global mostrando una subida de 1,7 por 100, bien por encima del uno que habían, pronosticado muchos economistas. Sin embargo, el impacto en el dólar ha sido de sólo moderado soporte; por una parte, porque deducidas las órdenes encaminadas al sector de la defensa, queda el alza en sólo el 1,2, y por otra, porque conocida ya la cifra del Producto Nacional Bruto en el segundo trimestre, tal dato de los pedidos a la manufacturas en junio viene a ser agua pasada en cierto modo. En cualquier caso, el dólar respondía positivamente, si bien de forma discreta, en esa jornada de fin de semana: en la primera fase operativa del Interbancario de Nueva York rozaba las cotas de 1,86 marcos y 150 yenes. Un dólar bien mantenido En cuanto a las cotizaciones yen- dólar y a su inmediata evolución, es destacable que haya bajado algo el superávit de la balanza comercial japonesa en el mes de junio, aunque manteniéndose por encima del superávit en junio de 1986. El Ministerio de Finanzas nipón señala que, basado en la balanza de pagos, el superávit fue de 7.980 millones de dólares en junio, contra 8.500 millones en mayo y 7.840 millones en junio de 1986. Según los analistas, esas cifras deben ser consideradas ligeramente negativas para el dólar porque, según uno de ellos, no han materializado la esperada corrección del desequilibrio entre las balanzas de Japón y Estados Unidos Pero en el trasfondo del escenario sigue apareciendo, como permanente factor de soporte de la divisa norteamericana, la crecien- te tensión en el golfo Pérsico, propiciando el fluir de divisas hacia la segura zona del dólar. Con todo esto, no resultaban previsibles oscilaciones del dólar superiores al pfenig o al yen, puesto que había de prevalecer en el volumen operativo, cubriendo buena parte del mismo, el normal cierre de cuentas en un viernes que tenía el doble carácter de fin de semana y final de mes y, a mayor abundamiento, con el período vacacional de agosto en perspectiva. No podemos por menos que aludir, siquiera en breve mención, al desatado movimiento alcista que se está produciendo en Wall Street. Hace apenas diez días de calendario el Dow Jones en 2.470 puntos y tocando ayer la cota de 2.574. Jaime JEREZ