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LUNES 22- 6- 87 operación en este caso son bastante más elevados que para valores nacionales, y que al riesgo intrínseco del título se une el riesgomoneda. Si desea invertir en renta variable, nuestro consejo se orienta hacia instituciones colectivas (fondos o similares) que tengan su patrimonio en valores alemanes o suizos, mientras que para renta fija el yen nos parece la moneda más atractiva por la relación tipo más expectativa de revalorización. Por el contrario, el mercado de acciones de Tokio nos parece estar a niveles demasiado altos como para entrar en estos momentos. Inversión colectiva: Solución para cubrir distancias Aquel inversor que no tenga la posibilidad de seguir diariamente los vaivenes de los mercados puede recurrir a las instituciones de inversión colectiva, que le proporcionarán una rentabilidad bastante pareja a la del mercado en que se mueven. Tal es el caso de las sociedades de inversión mobiliaria, que actúan tanto en el mercado de renta variable como en el de renta fija y mercado de dinero. Dentro de este grupo de sociedades, una novedad reciente en el mercado español es la constituida por las SIMCAV (sociedades de inversión mobiliaria de capital variable) que se diferencian de las dé capital fijo en que están obligadas a recomprar sus acciones o emitir otras nuevas cuando su cotización esté un 5 por 100 por debajo o por encima, respectivamente, de su valor liquidativo. ABC, Guía Inversión A B C 47 4 Tesorería: Dinero a corto con gran liquidez y seguridad interés y la forma de amortización (a la par o con prima) -Para tener una medida de la liquidez habrá que considerar el plazo de amortización y el importe de la emisión (cuanto mayor sea este último es previsible una mayor liquidez) Otro factor adicional a considerar será si es o no convertible en acciones de la sociedad emisora, pues la convertibilidad de una emisión añade otros factores para el inversor: -El 10 por 100 de desgravación fiscal si se acude a la conversión. -La rebaja que se obtiene en la compra de las acciones nuevas. Convertibles: Últimamente se han puesto de moda las emisiones convertibles, por lo que merece la pena dedicarles un apartado especial. En el cuadro pueden apreciarse las principales características de las emisiones convertibles que pueden adquirirse en estos momentos. En- este tipo de emisiones, además de los criterios citados anteriormente, habrá que te- Actualmente son accesibles al inversor, incluso modesto, diversos instrumentos financieros a corto plazo que le permiten rentabilizar puntas de tesorería o simplemente colocar dinero a corto con gran liquidez y segundad a la espera de coyuntura más favorable. Entre otros activos, los más adecuados para el inversor particular medio son probablemente las cuentas financieras, los fondos de dinero y los pagarés de empresa. Las primeras están especialmente orientadas al inversor menos sofisticado y más pequeño, y consisten en que un Banco actúa como mero mediador, invirtiendo el dinero del ahorrador al día en activos financieros a corto plazo y cobrando una comisión de gestión. Dados los actuales tipos de interés, esta combinación permite ofrecer rentabilidades interesantes. Renta fija: Rentabilidad entre el 8 y el 3,13 por 100 ner en cuenta los periodos en que se puede convertir, la rebaja que se obtiene sobre el precio de las acciones viejas y el cambio sobre el cual se aplica dicho descuento. Bonos Bolsa: Por último, reseñar la novedad que en el mercado español supone la emisión de los bonos Bolsa de Telefónica Bull and bear bonds en terminología anglosajona) Se trata de una emisión dividida en dos tramos de igual cuantía- bajista y alcista- cuyos tipos de amortización están indicados en función de la evolución del índice general de la Bolsa de Madrid; si éste sube, los suscriptores del tramo alcista bull cobran más a la amortización, y los del bajista bear menos, y viceversa. Este es un instrumento muy útil para instituciones con un elevado riesgo en renta variable y que deseen cubrirse de él. Además de las emisiones privadas, son interesantes también las distintas clases de deuda pública, que se emiten con perioricidad variable, pero bastante frecuente. Actualmente se están emitiendo bonos del Tesoro a tres años al 12,85 por 100. Eüiisioftesnie obBgadkmes convertibles Emisor Cubiertas y MZOV Periodos de conversión 1- 11- 87 20- 11- 87, 1- 5- 88 20- 5- 88 1- 11- 87 20- 11- 87 1- 6- 88 25- 12- 88 1- 12- 88 25- 12- 88 1- 10- 87 20- 10- 87 1- 4- 88 20- 4- 88 1- 10- 87 20- 10- 87 10- 6- 88 30- 6- 88 10- 6- 89 30- 6- 89 10- 6- 90 30- 6- 90 10- 6- 91 30- 6- 91 1- 11- 87 20- 11- 87 1- 5- 88 20- 5- 88 1- 11- 87 20- 11- 87 Valoración bonos Descuento Cambio aplicado Interés 10 105 %105 %103,265 %100 %100 %100 %100 %103,075 %100 %100 100 %100 %102,92 17 %12 %20 %10 %10 %20 %14 %20 %12 Medio 10,88 Medio 4,88. Medio 9- 10,88 Medio 4- 5,88 Medio 10- 11,88 Medio 9,87 Medio 3,88 Medio Medio Medio Medio Medio 9,87 5,88 5,89 5,90 5,91 Valiehermoso En el apartado de la renta fija podemos encontrar en estos momentos emisiones con tipos que van del 8,75 al 12,85 por 100. A la hora de seleccionar una determinada emisión de renta fija habrá que tener en cuenta no sólo el tipo de interés: los tres criterios fundamentales en que han de basarse toda decisión de inversión son los de seguridad, rentabilidad y liquidez. -La seguridad viene dada en función de la solvencia del emisor, parámetro normalmente conocido en el ámbito financiero. -La rentabilidad dependerá del tipo de emisión (a la par o con descuento) el 10 Uralita... 10 %10 BNP España Sarrio 102,925 102,925 Cambio medio de cotización en la Bolsa de Madrid en el periodo que se especifica. 20 %20 %15 %12,5 Med. 2 últ. mes. Med. 10 últ. ses. Fijo del 600 Ídem 10