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56 ECONOMÍA Primero, en Irlanda SÁBADO, 22 DE SEPTIEMBRE DE 2018 abc. es economia ABC Organigrama del grupo La Caixa Fundación Bancaria La Caixa 100 Criteriacaixa Cartera bancaria Cartera industrial y de sevicios El Corte Inglés emitirá bonos por valor de 600 millones S. E. MADRID Caixa reafirma su apuesta por Telefónica La venta de su participación en Repsol suscita preguntas sobre el futuro de Caixabank en Telefónica, en la que el banco mantiene una inversión de más del 5 La entidad financiera insiste en que la teleco tiene más sentido estratégico para Caixabank por cuestiones de sinergias y alianzas: trabajan de forma conjunta en banca digital y financiación al consumo, y no se descarta que el grupo pueda pujar por la aseguradora de Telefónica, Antares, a través de Vidacaixa y Segurcaixa. Además, al estar muy por debajo del 5 esa inversión en Telefónica es para Caixabank muy manejable en términos de capital. ABC El Corte Inglés lanzará una emisión de bonos por valor de 600 millones de euros inicialmente en Irlanda aunque la compañía no descarta extenderla también a España, que destinará los fondos captados a amortizar pagarés de empleados, según fuentes del grupo de distribución consultadas por Efe. La emisión, dirigida a inversores cualificados, ha sido calificada por Standard Poors y Ficht con un raiting (calificación crediticia) de BB (calidad cuestionable) y de BBB- (calidad media) por parte de Axesor. El Corte Inglés ha decidido lanzar la oferta de bonos como consecuencia del elevado interés que está recibiendo de inversores institucionales por invertir en el grupo subrayaron las mismas fuentes. La compañía, apuntan, pretende aprovechar los tipos de interés históricamente bajos y diversificar sus fuentes de financiación a través de la oferta de bonos, liderada por Bank of America Merrill Lynch y Goldman Sachs. Los ingresos de la oferta, en caso de que fuera finalmente completada, se destinarán a hacer frente a los vencimientos de los pagarés de empleados cuyo reembolso sea anterior a abril 2019, así mismo cancelará el préstamo- puente firmado en enero de este año y cuyo importe máximo actual 765 millones. En enero, la compañía refinanció deuda por valor de 3.650 millones de euros, entre otros instrumentos vía una línea de crédito de hasta mil millones de euros para hacer frente a la cancelación de los pagarés que mantenía con sus empleados, cuyo saldo conjunto ascendía entonces a 1.315 millones. Históricamente, los empleados de El Corte Inglés tenían la opción de invertir sus ahorros en pagarés de la compañía, una fórmula de financiación con la que decidió poner fin en línea con su objetivo de la modernización de sus estructuras y su profesionalización. Los pagarés tenían un año de validez aunque en la mayoría de los casos se renovaban al vencimiento de dicho plazo, dicen las fuentes. 40 %17,5 %9,1 Caixabank BEA Inbursa 24,4 %50,1 %6 %0,9 %6 Naturgy Saba Suez Telefónica Cellnex 9,36 %5 %94,2 %9,92 Fuente: Entidad Repsol Telefónica BPI Erste Group Bank 49 %49,92 %49 %12,24 Comercial Global Payments Segurcaixa Adeslas Servihabitat Servicios Sareb Caixabank cumple con el BCE y liquida su negocio industrial El efecto en capital y la presión de supervisor e inversores forzó al banco a desprenderse de sus participadas MONCHO VELOSO MADRID Cotización de Caixabank ayer En euros por acción 4,20 Cierre Anterior: 4,17 4,15 -3,6 4,10 4,02 4,05 sd dqjc po sq s po poqgs sqjcd po ko opo c nC GS cB: S S J: 9 SOS NC GS aGS 4 S ON pN 8 SC: N C FN B ON rGPSGÈ ON jNCS N SC: N F, hN oBFCL 9 N 4 9 QJ S, N N È SFJ: SCOB rP: S ON cB: B JNOSO ON oNPGS SPJ C ON jN NON B ON pcd fsd og fs jdoW ko dsdpoW- NC rGPSGÈ ON jNCS N NG OS? 9 JCPN ON rQ JG ON OB FJG nC NG GS 4 B ON 8 NJC: N OS KÈQJGN ON ON NG OS ON 9 QGJPSPJ C, BO ÈC GB JC: N N SOB PBF S NPN NC GS cB: S S JCOJPSOS, NC KB S ON ON SPKB, ON (A AA S AA KB S ON G 9 CN S 8 JN CN S S SGNLS GB? 9 N N JFNC B B 9 CB NC ONMNC S ON 9 ON NPKB l nC rGPSGÈ ON jNCS N S OJNPJC 9 N 8 N ON N JNFQ N ON OB FJG mOB iO pCG, DM: O5 RK? Tm La presión de las nuevas normas contables y del supervisor y los inversores, que no ven con buenos ojos que los bancos se dispersen en actividades distintas de la financiera, forzaron a Caixabank a poner fin al modelo de banco industrial que desarrolló durante décadas. La salida de Repsol con la venta de su participación del 9,36 en la petrolera marcan el inicio de una nueva etapa en la que la entidad catalana se centrará en exclusiva en el negocio bancario y asegurador. La regulación bancaria surgida tras la crisis, conocida como Basilea III, penaliza con mayores requerimientos de capital a los bancos con participaciones superiores al 10 en compañías no financieras y en bancos fuera del área euro. Además, desde su constitución como supervisor único en 2014, el BCE presiona a las entidades para que se desprendan de esas inversiones, pues considera que un banco debe estar centrado en su negocio típico. Los fondos de inversión y grandes inversores también han comenzado a recelar de ese modelo. Más allá del aspecto cuantitativo, cualitativamente es muy importante. En cierta medida se está pasando página a un tiempo en 4,00 11: 00 13: 00 15: 00 17: 00 ABC el que las participaciones cruzadas en las grandes compañías españolas era algo común explica el gestor de Abante Asesores José Ramón Iturriaga. No es casual que una de las prioridades que se fijó Caixabank en su plan estratégico 2015- 2018, aprobado en medio de ese clima desfavorable para las participadas industriales, era reducir el consumo de capital que le generaban esas inversiones por debajo del 10 El banco cada vez será más banco y tendrá menos peso empresarial dijo el entonces presidente de Caixabank, Isidro Fainé, aún al frente de la Fundación Bancaria, matriz del grupo. Ya entonces la mayor parte de las participaciones de la antigua caja quedaron bajo control de Criteriacaixa, brazo inversor del grupo, incluido Caixabank, pero también Naturgy, Saba, Suez y Cellnex. Solo Repsol y Telefónica, de la que tiene el 5 del capital, quedaron bajo control del banco. Este tipo de operaciones permite a las entidades reducir el consumo de capital y aumentar las ratios de capital señalan los analistas de Bankinter sobre la puesta en venta de ese 9,36 de Repsol. Está haciendo lo correcto centrándose en su franquicia de bancaseguros decía ayer Citi. Resulta en una simplificación de los ingresos y la estructura del grupo valoran en Bank of America Merrill Lynch. El nuevo plan estratégico para los próximos cuatro años que ultima el banco contemplará ese nuevo modelo de banco. Esa cartera supuso un balón de oxígeno para los resultados del grupo en los últimos años, pues los dividendos que ingresa por ella llegaron a suponer el 40 de los beneficios. Estas inversiones le ayudaron a evitar pérdidas durante la crisis, pero desde entonces el equipo gestor afrontó dudas crecientes sobre la relevancia de mantenerlas explican los analistas de Citi. Momento de la venta Caixabank ha aprovechado la revalorización de la petrolera al calor del encarecimiento del crudo para vender. Algunos accionistas están aprovechando estos niveles para reducir posiciones si la participación no encaja en su estrategia explica el bróker de Bankinter. Repsol declaró en su plan estratégico que irrumpía en el sector eléctrico y gas, convirtiéndose así en uno de los principales competidores de Naturgy. El distanciamiento estratégico entre Naturgy y Repsol hacía incompatible la presencia de Caixabank en ambos grupos añade ese analista.