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ABC CORDOBA 22-01-2015 página 45
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ABC JUEVES, 22 DE ENERO DE 2015 abc. es economia ECONOMÍA 45 años. Una operación gigantesca, el recurso más potente del BCE, que podría llegar a los 600.000 millones. Inicialmente se habló de poner en manos de los bancos nacionales de los países miembros del euro el control de la operación, para que cada cual asumiera el riesgo de comprar deuda de su propio país, y así aplacar las obsesiones de ciertos responsables alemanes que no pueden soportar la idea de que los contribuyentes germanos acaben respaldando deudas ajenas. Sin embargo, otros países han advertido que si la operación se hace de forma fragmentada, probablemente no se alcanzarán los objetivos esenciales, de restablecer el crédito en los países donde no funciona la transmisión de la política monetaria a la economía real. Los gobiernos de Italia e Irlanda han hecho saber que una fórmula basada en los bancos centrales nacionales no es coherente con una Europa donde se pretende basar la economía en el mercado único. La incógnita todavía es la reacción del Gobierno de Berlín y el Bundesbank, que hasta ahora han logrado imponer el criterio de la consolidación fiscal en todos los países y la alergia a la compra de deuda pública. El vicepresidente de la Comisión de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo, el eurodiputado popular español Pablo Zalba, pidió ayer que la operación del BCE no pueda ser utilizada para eludir la necesidad de seguir adelante con las reformas de las economías europeas. La política monetaria expansiva, ya sea convencional o no convencional, no va a funcionar por sí sola. Necesitamos reformas y consolidación fiscal a escala nacional, de otro modo este tipo de medidas no tendrán el efecto que queremos y esperamos advirtió. El centro de estudios Bruegel es de la misma opinión: solo con política monetaria no se puede resolver el problema de crecimiento débil y baja inflación Reacción de los mercados Tipo de interés en porcentaje Bono alemán a 2 años -0,02- 0,04- 0,06- 0,08- 0,10- 0,12- 0,14- 0,16- 0,18 Bono francés a 2 años 0,04 0,02 0,00 Euribor a 1 mes 0,025 0,020 0,015 -0,163 -0,02- 0,04- 0,06- 0,08- 0,10 -0,067 0,010 0,005 0,000- 0,005 -0,005 %1 dic. Ayer ABC 1 dic. Ayer 1 dic. Ayer La euforia lleva a los mercados a pagar por prestar su dinero El Euribor a un mes y la rentabilidad de los bonos soberanos de varios países entran en tipos negativos M. CUESTA M. VELOSO MADRID El Ibex se recupera al encadenar cinco jornadas al alza Las expectativas generadas por el BCE han impulsado también la recuperación de las Bolsas, que venían de un final de 2014 y arranque de 2015 en números rojos Así, por ejemplo, la española sumó ayer su quinta sesión consecutiva al alza y recuperó los 10.300 puntos tras subir un 0,50 De esta forma, el Ibex 35, principal selectivo del país, vuelve a terreno positivo en lo que va de año y sus ganancias desde el 1 de enero ascienden al 0,54 Video análisis sobre la decisión del Banco Central Europeo Ante medidas excepcionales, reacciones anómalas. La actual abundancia de liquidez existente en el sistema y la confianza generalizada en que el Banco Central Europeo (BCE) anunciará hoy un millonario programa de compra de deuda soberana para intentar evitar un escenario de japonización de la economía de la Eurozona han provocado una situación insólita e irracional en los mercados interbancario y de deuda pública. El Euribor a un mes ha entrado en terreno negativo por primera vez en la historia -0,002 y lo mismo ha sucedido con los bonos soberanos de varios países europeos. En situaciones normales los estados pagan una rentabilidad a los inversores que le compran deuda pública. Ahora, en cambio, esos inversores están pagando por invertir en títulos soberanos. Esto es, por financiar a esos países. En concreto, pagan por los bonos de Alemania, Francia, Holanda, Finlandia, Austria, Bélgica, Eslovaquia, Suiza, Suecia y Dinamarca. En el caso alemán está en negativo la rentabilidad de los títulos a dos, tres y cinco años -0,163 -0,128 y- 0,002 respectivamente) mientras que en Fran- ¿Cómo afecta a las cuentas públicas y al sector privado? Los tipos de la deuda pública ya están en mínimos, pero esta medida puede abaratar aún más el coste de financiación del Estado y dar un respiro a las arcas. Si además una parte de esa deuda se va a la cartera del BCE, los inversores podrían destinar el exceso de liquidez al sector privado en forma de crédito, capital o con la compra de renta fija privada. Además, la medida debería depreciar aún más el euro, lo que favorece las exportaciones del área de la moneda única, incluidos los productos españoles. wmlnwlq rlnq rkr wq td vOWPd a yVc RWV a Yd Oada a sdaR a W m Q úW qRa WdR d a b d DB a a b XcR a Y 9 GD daVUPú Y Q O WP dbO RaV pR X RV E aX P R d PRÑX P K W b dYX WP Y pYdW QU b dY a VWPRVY bV Xc WPdY a kQVQ UdRd Yd XUYdWPdb úW a Yd dbP N ada a cdRER W YdQ UYdWPdQ QúPdWV, cd d K UR X Rd a Y K F C BF G E 9 C (FDDF GA! EDF! F F EFD E DB (A D 8 CBD BF GBDF m OWaV 3 F! B D E GB BDO! B G FD! MG EN) EFD E 9 F AG! C, GB GC D MG GAG F G F BLG 0 K F! AG 2 D G AG E D M (F FC XdKVR a OQ úW l Rb RV 3 1 FB K D G A GB FC GB D C FC ED C GB (A D F tV SO Q db U cY bV UdRd W RdY bVWVb X WPV K UR Q WPdb úW a dY db VW Q, UOa WaV bVWQOYE PdRQ Y LU a WP W Y r Vb daV a t b Wb dQ, Q PV W Yd sdKVR, 9, W VRdR V a d DD, 7 G VRdQ, YOW Q K X RbVY Q sdaR a d a W RV a 9 GD) 4? 7: 7- 5? 874 85. 5- 0 6 F 2 H? GBFG B GF 0 DB $9 cia cotizan así los bonos a dos y tres años -0,067 y- 0,025 El caso es especialmente llamativo en Suiza, donde los intereses negativos han llegado incluso al bono a diez años después de que el banco central helvético dejase de blindar el tipo de cambio del franco respecto al euro. Los bonos españoles a dos y diez años, por su parte, cotizan en mínimos del 0,3 y el 1,5 Lo mismo está sucediendo en el mercado interbancario, donde las entidades financieras se prestan dinero entre sí a diario. Ahí, el Euribor al plazo de un mes se situó el pasado lunes en- 0,002 y al día siguiente, el martes, bajó hasta el- 0,005 El índice a doce meses, de referencia para la mayoría de las hipotecas en España, también se encuentra en una espiral y ayer cerró al jornada en el 0,283 un 9,6 menos que el 0,313 con que cerró la semana pasada. Esta referencia podría bajar todavía más en las próximas semanas ante la actuación del emisor europeo. Los inversores anticipan con esta caída de los tipos de interés del mercado interbancario y de la remuneración de los títulos de los tesoros públicos, según los expertos consultados por este diario, que los tipos se vendrán abajo con el programa de compra de deuda del organismo presidido por Mario Draghi. Y es que los inversores pueden estar dispuestos a perder dinero en una inversión si lo que buscan es un producto seguro y con una rentabilidad fija. Porque aunque saben que el rédito que obtendrán será negativo, cuentan con que será el mismo durante un periodo de tiempo que se antoja muy convulso. El mercado descuenta que va a aumentar la circulación de crédito en la zona euro, ya que el BCE va a inyectar dinero adicional para comprar títulos de deuda pública explica a Ep el estratega de mercados de IG Daniel Pingarrón. El mayor exceso de dinero en circulación que generaría una nueva inyección monetaria en el sistema por parte del banco central es precisamente uno de los motivos por los que esos tipos de interés están ahora en niveles inusuales.

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