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ABC JUEVES, 21 DE JUNIO DE 2012 abc. es economia ECONOMÍA 53 Calma en el mercado La prima de riesgo española cayó 35 puntos básicos ayer, hasta 513, con el bono por debajo del 7 Salidas de emergencia En la semana que queda hasta el Consejo Europeo del próximo día 28 se perfilarán los caminos de una salida para la crisis de la POR ENRIQUE SERBETO No obstante, la petición formal de ayuda no se hará todavía efectiva, aunque fuentes de la Comisión aseguran que se exigirá a España que diga ya cuándo va a pedir esa ayuda así como sus condiciones. Algunas fuentes aseguran que será el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, quien previsiblemente explicará el viernes, tras la cumbre que reunirá a los cuatro grandes mandatarios de la Unión, Angela Merkel, Françoise Hollande, Mario Monti y el propio Rajoy, los detalles de la operación. Esto es, la cifra total de necesidades de capital para la banca española, la forma y el tiempo en el que se pedirá formalmente la cantidad a Bruselas, y el mecanismo por el cual se inyectará dicha cantidad. Y es que son precisamente los detalles de esa operación los que se están negociando en estos momentos con Bruselas. El Gobierno busca disminuir al máximo la contaminación de la deuda española y para ello se barajan varias fórmulas. Por un lado, extender al máximo el plazo de devolución, que podría ir más allá de los 10 o 15 años que se barajaron en un primero momento. Pero además se buscan mecanismos para evitar que los prestamistas europeos tengan preferencia sobre el resto de acreedores de España, tal y como sucedería si se utiliza el nuevo mecanismo de rescate europeo, el MEDE, que entra en funcionamiento este mes de julio. Entre las posibilidades barajadas está el uso de ambos fondos a la vez, el MEDE y el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF) que no prevé esa prevalencia a la hora de cobrar las deudas en caso de quiebra. En todo caso, los mercados se mostraron ayer optimistas ante una posible salida a este galimatías de la banca española y de la deuda europea, y la prima de riesgo española bajó 35 puntos, hasta 513 puntos básicos, con la rentabilidad del bono en el 6,7 Confían en que tras los mensajes generalistas del G- 20, habrá compromisos que no conocemos. deuda en España y en Italia, cuya necesidad de financiación a corto plazo es mucho más abultada de lo que Roma deja traslucir Compra de deuda por Aislar la Una 1lo s fondos de rescate 2l a crisisade banca de 3 total intervención deuda La idea de que los fondos de rescate de la zona euro, como el actual EFSF y el futuro MEDE, intervengan en el mercado secundario para comprar deuda española e italiana de modo que logren hacer bajar Angela Merkel los tipos de interés es la propuesta más cercana a los eurobonos sobre la mesa. La idea ha sido lanzada por Mario Monti, se supone que con cierta complicidad con el presidente del BCE, el también italiano Mario Draghi, y con el aplauso de EE. UU. y Gran Bretaña, que quieren aparecer como protagonistas activos de la gestión de la crisis europea tras el G- 20. No es casualidad que esos planes hayan logrado eco preferente en medios anglosajones. Merkel ha dicho que no excluye esta opción, aunque insiste en que estaría fuertemente condicionado a las reformas. La Comisión cree que sería una solución meramente analgésica. El Gobierno español intenta evitarle al país los rigores de un ajuste de trazo grueso como los de Irlanda o Portugal, y trata de circunscribir el problema al sector financiero. Con un rescate europeo de los bancos que tienen graves problemas por su exposición inmobiliaria, Rajoy espera poder resistir con sus propias fuerzas hasta que las reformas que ha llevado a cabo empiecen a dar frutos. El problema es que necesita una fórmula para que esa intervención de la banca no contamine la deuda soberana, como se ha demostrado desde que se anunció que pediría ayuda a los socios de la zona euro. Mientras el presidente del Gobierno negocia que esa ayuda se entregue directamente a los bancos, Merkel quiere imponer a las entidades financieras condiciones muy rigurosas, que la Comisión ha aclarado que deben incluir el cierre de las que no sean viables. El comisario de Competencia, Joaquín Almunia, será el encargado de supervisar la aplicación de la refinaciación de la banca. Una intervención de la economía española sigue siendo una posibilidad abierta en todos sus términos, pero cada vez se hace más evidente que sus dimensiones y consecuencias escapan de la capacidad actual de la UE para gestionar ese escenario. Hay versiones que, sin embargo, dan por hecho que el objetivo último de Alemania es embridar a las economías de España e Italia y resolver sus déficit estructurales antes de permitir que el BCE abra todas las tuberías de la liquidez y termine con la especulación sobre la deuda. En caso de que se produjese un rescate de España del estilo a los que se llevan a cabo en Irlanda o Portugal (nunca se podría comparar al caso griego) los fondos de rescate y de estabilidad irían financiando los pagos de deuda pública española a un interés menor que el del mercado, pero previo control de la aplicación de políticas concretas de recortes en el gasto público. Irlanda y Portugal están así recuperándose para poder volver a los mercados con un menor volumen de endeudamiento. VENTAJAS VENTAJAS VENTAJAS Envía el mensaje de que los socios están dispuestos a actuar colectivamente como quieren los mercados INCONVENIENTES Limita el sector donde Alemania pueden exigir grandes recortes y respeta la autonomía de España INCONVENIENTES Reduce en parte la incertidumbre, pero alarga el proceso de recuperación y aumenta los sacrificios INCONVENIENTES Puede tener solo efectos temporales si no se acompaña de reformas para reducir el déficit Si no se hace directamente, se ha demostrado que tiene efectos muy perniciosos en el mercado de deuda Sería el último recurso. Tras España vendría Italia y quizás Francia. No está claro si el euro resistiría